拼多多电话会：本季度的盈利不应作为未来参考，暗示短期内无分红、回购计划

作者：华尔街见闻

发布于:2022-08-30 10:35

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拼多多$拼多多(PDD)$ 发布的2022年第二季度财报显示，公司季度营收超预期增至314.4亿，同比大增36.4%；Non-GAAP归属于普通股股东的净利润达107.8亿元，同比劲增161%。#二季报# #财报大炼金# 

强劲的二季报发布后，拼多多董事长兼CEO陈磊、财务副总裁刘珺等人出席了随后召开的电话会议，对财报进行了解读，并回答了分析师提问。

在回答分析师提问时，拼多多管理层称，二季度的盈利主要归因于一些短期外部因素，考虑到未来的波动，管理层不建议投资者将二季度作为基准。此外，即便二季度末拼多多账上已经有超过1000亿人民币的现金，公司管理层认为当前公司仍处在投资发展期，暗示短期内不会进行分红、回购等操作。

在业务发展方面，拼多多表示，品牌化的进程中，品牌和作为平台的拼多多的目标是一致的，都是服务好消费者；关于出海业务，拼多多管理层称，不会简单地重复别人做过的事情，而是要创造拼多多独特的、独有的价值；对于社区团购和多多买菜业务，拼多多认为“多多买菜”是其平台业务的一种自然延伸会耐心投入。

此外，拼多多管理层重申了公司发展过程中的优先级。

盈利策略没有变化，短期波动对二季度业绩影响较大，不建议作为基准

关于公司盈利超预期，刘珺表示，目前拼多多的盈利策略并没有变化：

仅就上个季度来说，我们的盈利主要归因于一些短期外部因素。收入方面，随着消费的逐步复苏，我们看到用户参与度与消费水平都在回暖。但与此同时，我们还面临着激烈的竞争。费用支出方面，相关业务活动的减少对费用支出造成了一定的短期影响，但考虑到未来波动，我不建议大家将此作为基准。

报告期内，拼多多的费用率下降到了47%。有分析师询问，当前的经营杠杆效用是否可持续，以及，拼多多如何在兼顾增长的同时实现费用的优化。

刘珺表示：

本季度我们的费用率下降到了47%。但我想指出的是，许多短期因素，如项目延迟、相关业务活动减少都造成了影响。但这些影响并不会持续。实际上，随着市场逐步恢复正常，本季度后半部分的费用率实际上有所上涨。因此，大家需要明确二季度的费用率并不是很好的比照基准。刚刚陈磊也提到，目前拼多多正处于发展阶段。因此，从业务角度来看，行业竞争仍然激烈，我们将会继续进行投资。

关于降本增效方面，陈磊表示，二季度的投资因外在因素而被动减少，部分推广活动和农业项目延期：

在刚刚过去的一个季度，特别是前半部分，我们团队的投入其实是被动减少的。从短期来看，这可能会带来不错的财务数据，但从长期来看，这实际上会影响我们平台的整体竞争力。因此，我们还是要立足长远、投资未来。一方面，我们要夯实自己的核心能力，另一方面，我们还是会专注在农业、科技研发方面进行长期投入，为消费者和社会创造更多价值，这也将支撑我们平台实现长期、高质量的发展。

交易服务收入方面，刘珺表示：

首先，我们始终以消费者需求为中心，运营指标与财务收入是我们积极服务消费者所带来的自然结果。过去的一个季度，随着消费力的回暖，用户参与度和交易逐步恢复，这有助于收入的增长。另外，值得注意的是，我们的业务周期与季度财报周期并不一定完全吻合，因此季度与季度之间常常会出现波动，这是极为常见的。未来，我们将继续专注于为消费者提供更优良的服务、创造长期价值。

有分析师注意到，二季度末拼多多账上已经有超过1000亿人民币的现金，于是询问管理层是否有分红、回购等计划来回馈股东。

刘珺表示，问题的核心在于资本配置：

考虑到当前的竞争环境与挑战，拼多多仍有许多需要改进的地方，以便更好地满足消费者需求，比如农业与研发等领域。因此，我认为我们需要继续在这些领域进行耐心、长期投资。不同公司所处的发展阶段不同，拼多多目前正处于投资发展期，因此，我们会继续关注、投资上述领域，以期带来长期价值。

在电话会上，有分析师注意到本季度拼多多广告收入实现了非常强劲的增长，在39%左右，并实现了连续两个季度的加速增长。于是希望拼多多能够解释其背后的驱动因素。

陈磊称，从5月的下旬开始，拼多多就已经看到消费正在逐渐恢复，公司也第一时间通过多种方式助力消费复苏：

在今年的“618”活动中，我们看到很多商户和品牌都在积极参与，同时也看到了消费者较强的购物需求。在这样的背景下，平台上包括日化、农产品、小家电、美妆等很多品类都取得了一定增长。另一方面，我们也始终尽我们所能来满足消费者的需求。这也离不开拼多多员工在过去一段时间的辛勤付出，他们的努力帮助消费者解决了许多生活必需品的需求。我们公司也很感谢团队在这一段时间付出的努力。

与此同时，我们也看到行业内竞争仍然激烈。在满足消费者需求方面，我们仍然有很大的提升空间。正如我刚才提到的，第二季度因为外债的原因，我们整体的投入实际上是被动减少的，这其实并不利于培养拼多多的长期竞争力。因此，我们需要加大努力，进一步夯实核心能力，只有这样才能为消费者和社会创造更多价值。

品牌化：继续做好平台应该做的事情

关于拼多多品牌化的进展，陈磊表示，公司管理层看到拼多多平台上的消费者需求正在变得越来越多样化，每一个消费者在不同的品类与不同的场景下又会有不同的需求。因此，自然而然，他们需要有更多的商品和更多的选择：

我们的目标始终是更好地服务消费者，为他们带来“多实惠、多乐趣”的购物体验。我们相信，在服务好消费者这一方向上，品牌与我们的目标是一致的。因此，我们会继续做好平台应该做的事情，并在这一过程中保持踏实、耐心的态度。

海外业务：不会简单重复同行做过的事情

谈及备受关注的拼多多海外业务，陈磊表示，作为一家年轻的创业公司，拼多多一直在持续探索新的机会，海外业务具备创造新价值的可能性，并强调不会复制同行的出海模式：

关于“出海”。首先要明确一点，我们是一家年轻的公司，团队也比较年轻，在过去一段时间大家都在不断成长。在成长的过程中，我们也在持续地探索新机会。我们看到了海外业务中的机会，最重要的一点是我们看到了其中创造用户价值的可能性。当然，我们也看到很多同行已经取得了不错的成绩。因此，我们认为这是一个值得尝试的方向。不过，我们不会简单地重复别人做过的事情。我认为最重要的还是从消费者的需求出发，进而创造我们独特的、独有的价值。

同时，我们也充分认识到海外业务将会充满挑战，需要我们不断尝试，整个过程不会是一蹴而就的。但是我认为在这个过程中积累经验对公司、对团队都是非常有价值的。

多多买菜是平台业务的自然延伸，会耐心投入

关于社区团购领域的发展趋势和多多买菜的经营效率与财务效率，陈磊说：

从战略上来讲，我们一直认为“多多买菜”是我们平台业务的一种自然延伸，也是我们发挥自身农业特色来更好服务消费者的重要组成。这是一个我们会耐心投入的项目，它的执行战略不会受到外部短期变化的影响。自从我们在2020年下半年推出“多多买菜”以来，我们也看到“多多买菜”在本地农产品的供需匹配与履约上能够给消费者带来更新鲜、更实惠、更便利的农产品，创造真实价值。

同时，我们也看到这项业务仍然有很多可以提升的地方，比如如何更有效地进行供需匹配、发掘优质货源、如何进一步优化配送体系、提升履约服务质量等等。我们依然在不停地做调整和提升。这一切都是为了给消费者带来更好的体验。一直以来，我们都是坚持消费者导向。做项目的首要目标就是为消费者创造价值。这一点是始终没有改变的。而具体的财务指标其实是服务消费者所带来结果的体现。

拼多多未来的优先级是什么？

陈磊认为，市场还是要关注拼多多这个企业的最基本出发点：

首先，我们始终致力于满足消费者不断变化的需求。我一直认为发展离不开消费者的支持。服务好消费者是我们作为一个企业的本分。随着拼多多用户达到现有的规模，如何能够更好的服务他们、进一步加深他们对拼多多的信任和心智是我们工作的重心。也正是在这个目的下，我们进一步转向农业和研发，将二者作为我们关注的重点。我们也看到这两个方面的投入能够确确实实为消费者和社会创造价值。

在谈到拼多多的发展重心时，陈磊强调：

首先，在农业消费端。通过更有效的农产品上行，我们能够让消费者买到更新鲜、更实惠的农产品。同时我们也通过技术来提升农产品的流通效率，针对农业流通端进行优化。

其次，在生产端。我们通过推广农业科技帮助农户提高产量，积极推动针对小农商户的培训，帮助他们获得更高、更稳定的收入。

另一方面，通过提升研发能力，我们能够更好理解消费者新的需求与偏好，提升他们的购物体验，从而为他们创造更多的价值。

同时，我们也看到，特别是在过去的一段时间，年轻的团队成员在不断成长，他们保证了整个平台的平稳运营、帮助消费者满足了基础需求、创造了新的社会价值，我们也为他们创造了更多发展机会。拼多多当前仍然处于成长期，需要我们持续地耐心投入、持续地提升团队能力，从而更好地服务消费者。

以上是我们业务的发展重心。